TDC: Báo cáo phỏng vấn doanh nghiệp

Ngày phỏng vấn: 19/10/2010

Đại diện doanh nghiệp:Ông Đoàn Văn Thuận
Tổng giám đốc

Chuyên viên Phân tích: Phùng Quang Việt
Viet.phung@vndirect.com.vn

TDC sở hữu quỹ đất sạch 100ha, đã nộp tiền mua đất, đều đang được triển khai dự án với tiến độ thi công nhanh. TDC có lợi thế về nguyên vật liệu xây dựng tự sản xuất được, tiết kiệm tối đa chi phí giá vốn xây lắp. Tốc độ tiêu thụ sản phẩm tốt do giá cả còn thấp và gắn liền với quy hoạch đô thị mới tại Bình Dương. Công ty hé mở khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận năm 2010 từ 10 – 15% (đạt khoảng 83 tỷ đồng sau thuế). Tại giá 27.600 đồng/cp, ước tính định giá P/E 2010 và P/B 2010 ở mức 6,6 và 1,5, thấp hơn tương đối so với toàn ngành.

NỘI DUNG:

Hoạt động kinh doanh:                                                       

Kinh doanh bất động sản: Triển khai dự án và kinh doanh căn hộ là trọng tâm của TDC trong những năm tới, đóng góp tỷ trọng ngày càng lớn trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận. Công ty hiện tại đang kinh doanh trên 5 dự án chính:

·         Dự án TDC plaza: Tổng diện tích đất 2,4ha nằm trong khu thành phố mới Bình Dương, mật độ xây dựng 30%, triển khai xây dựng 5 block chung cư cao 21 tầng với 779 căn hộ, đã bán 250 căn thuộc khu E với giá bán 13-15 triệu/m2. Tổng doanh thu và lợi nhuận dự kiến 1.250 tỷ và 350 tỷ đồng. Doanh thu phần đã bán ước tính 370 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 75 tỷ đồng, hạch toán năm 2010.

·         Dự án Moon River (Mỹ Phước 1 – Bình Dương): Quy mô 10ha, diện tích xây dựng 2ha, xây dựng 124 căn biệt thự đơn lập, song lập, 124 căn nhà phố liền kề. Hiện tại công ty đã bán 70% số lượng căn biệt thự, giá bán trung bình căn hộ song lập 1,8 tỷ/căn, đơn lập 2,4 tỷ/căn, nhà phố liền kề 1,2 tỷ/căn. Doanh thu dự kiến toàn dự án 400 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế trên 100 tỷ đồng, hạch toán năm 2011.

·         Dự án Cocoland (Mỹ Phước 3 – Bình Dương): Quy mô 17,6ha, diện tích xây dựng 10ha, hiện đang triển khai 271 nền biệt thự, tổng vốn đầu tư 500 tỷ đồng, đã bán được 50% số biệt thự với giá bán 2,2 tỷ/căn, doanh thu 300 tỷ đồng, lợi nhuận dự kiến 100 tỷ đồng trước thuế.

·         Dự án Unitown (thành phố mới Bình Dương): Quy mô 5,4ha, xây dựng 133 nền biệt thự và 140 căn nhà liền kề, tổng mức đầu tư 1.325 tỷ đồng. TDC đã bán được 100 căn biệt thự và nhà liền kề, giá bán 4,5 tỷ/căn nhà liền kề và 6 tỷ/căn biệt thự. Công ty sẽ tiếp tục mở bán đợt 2 vào cuối 2010. Doanh thu dự kiến toàn bộ dự án đạt 1.700 tỷ đồng, tỷ lệ lợi nhuận 25%.   

·         Căn hộ gia đình Phú Mỹ (Mỹ Phước 1 – Bình Dương): TDC mua lại dự án 3,3ha với tổng chi phí 50 tỷ đồng, xây dựng 570 căn hộ, đã bán hết 270 căn với giá bán 4 triệu/m2, 300 căn còn lại đang tiến hành ép cọc chưa bán.

Mua bán vật liệu xây dựng: TDC có nhà máy gạch, trạm nghiền xi măng công suất 200.000 tấn/năm, 6 trạm trộn bê tông, trung bình công suất 72.000 tấn/năm/trạm, dùng cho các công trình dự án của TDC và bán ra bên ngoài. TDC cũng là tổng đại lý phân phối của Pomina tại Bình Dương, được hưởng chính sách chiết khấu đặc biệt.

Kết quả kinh doanh:            

6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST được ghi nhận ở mức lần lượt là 351 tỷ và 42,3 tỷ đồng, tăng 41% và 61% so với cùng kỳ 2009. Dự kiến cuối năm 2010, lợi nhuận sau thuế tăng 10% so với kế hoạch đầu năm, tương ứng đạt 83 tỷ đồng.

Tình hình tài chính và vốn:

Công ty có dòng tiền rất tốt từ bán kết hợp triển khai dự án gối đầu, không sử dụng nợ vay dài hạn, vay ngắn hạn 72 tỷ đồng, chiếm 11% tổng nợ phải trả.

Cơ cấu tài sản – nguồn vốn vững chắc, khách hàng trả trước và vốn chủ sở hữu tài trợ 61% tổng tài sản. Công ty không có nhiều rủi ro về chất lượng tài sản, rủi ro phải thu không lớn khi đa phần là trả trước cho người bán.

TDC có kế hoạch tăng vốn từ 200 tỷ lên 1000 tỷ đồng, thực hiện cuối năm 2010 để huy động vốn thực hiện những dự án lớn trong tương lai.

Trân trọng,
Phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư