Ngành dệt may – Vượt qua sóng gió

• Tổng doanh thu Q3/21 của các công ty dệt may niêm yết giảm 4,6% svck, trong khi LN ròng Q3/21 tăng 1,8% svck nhưng giảm 43,8% sv quý trước.
• Chúng tôi kỳ vọng triển vọng của ngành dệt may Việt Nam trong năm 2022 sẽ đi theo sau sự phục hồi của ngành dệt may Mỹ và E.U.
• Chúng tôi ưa thích STK và đưa MSH vào danh sách theo dõi.

Đà tăng trưởng LN chậm lại trong Q3/21
Kim ngạch xuất khẩu dệt may của Việt Nam giảm 2,07% svck trong Q3/21 và 0,91% sv quý trước do hoạt động sản xuất bị ngưng trệ trong thời gian giãn cách xã hội, đặc biệt là ở khu vực miền Nam. Dựa trên ước tính của chúng tôi, tổng DT Q3/21 của các công ty dệt may niêm yết giảm 4,8% svck, trong khi LN ròng Q3/21 tăng 1,8% svck nhưng giảm 48,1% sv quý trước. Trong 9T21, tổng LN ròng của các công ty dệt may niêm yết tăng 63,2% svck và thậm chí cao hơn 12,1% sv 9T19. Tăng trưởng LN ròng 9T21 đáng chú ý phải kể đến MSH (+103,1% svck), VGT (+81,6% svck) và STK (+70,6% svck).
Phục hồi theo nhu cầu tăng mạnh tại thị trường Mỹ và EU
Người tiêu dùng Mỹ và E.U đã ghi nhận nhu cầu bị dồn nén mạnh mẽ sau khi gỡ bỏ lệnh phong tỏa. Kim ngạch nhập khẩu dệt may của Hoa Kỳ trong 9T21 tăng 29,9% svck lên 82,2 tỷ USD, trong đó kim ngạch nhập khẩu hàng may mặc tăng 24,5% svck (Nguồn: OTEXA). Trong khi đó, CPI đối với quần áo và phụ kiện quần áo của E.U cũng tăng lần lượt 3,6% và 1,7% svck năm ngoái trong T8/21 và T9/21. Chúng tôi kỳ vọng rằng triển vọng của ngành dệt may Việt Nam trong năm 2022 sẽ đi theo sau sự phục hồi của dệt may Mỹ và E.U.
Các doanh nghiệp sợi nội địa hưởng lợi từ thuế chống bán phá giá
Bộ Công Thương Việt Nam (MOIT) đã áp thuế chống bán phá giá sơ bộ đối với Trung Quốc và các nhà sản xuất sợi nước ngoài khác, có hiệu lực kể từ T10/21. Theo quyết định của Bộ Công Thương, hầu hết các nhà sản xuất Trung Quốc sẽ phải đối mặt với mức thuế chống bán phá giá 17,45%. Trong khi các nhà sản xuất sợi của Ấn Độ, Indonesia và Malaysia sẽ lần lượt chịu mức 54,9%, 21,9% và 21,3%. Chúng tôi cho rằng STK được hưởng lợi nhiều nhất từ thuế chống bán phá giá. Theo ban lãnh đạo của STK, giá bán của sợi nhập khẩu từ Trung Quốc trong 6T21 thấp hơn 10-12% so với giá bán của STK.
Chúng tôi ưa thích STK và đưa MSH vào danh sách theo dõi
Chúng tôi cho rằng phần lớn triển vọng tích cực của các công ty dệt may đã được phản ánh vào giá. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng STK vẫn còn nhiều tiềm năng tăng giá nhờ 1) doanh thu từ sợi tái chế tăng trưởng mạnh trong năm 2022-23, 2) kế hoạch mở rộng – tăng gấp đôi công suất vào năm 2025 và 3) giành thêm thị phần từ thị trường nội địa nhờ thuế chống bán phá giá.
.

Đọc báo cáo chi tiết tại đây.