Hợp tác cùng phát triển

SIP – Nhà phát triển KCN lớn thứ ba miền Nam niêm yết cổ phiếu trên UPCOM

Báo cáo phân tích DN 19/06/2019    631

Chia sẻ

  • CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP) – nhà phát triển khu công nghiệp (KCN) với quỹ đất lớn lớn thứ ba ở khu vực miền Nam, đã niêm yết cổ phiếu lần đầu trên UPCOM vào ngày 6/6/2019.

Giá Thị trường

Giá Mục tiêu

Tỷ suất cổ tức

Khuyến nghị

Nghành

VND27.600

N/A

5,4%

KHÔNG ĐÁNH GIÁ

Bất động sản

Quỹ đất lớn ở khu vực xa trung tâm. Với diện tích đất công nghiệp chưa khai thác đạt 1.167ha, SIP là nhà khai thác khu công nghiệp lớn thứ ba ở miền Nam. SIP đưa ra mức giá cho thuê hấp dẫn, thấp hơn 55% so với giá cho thuê trung bình của các KCN khác do ở các vị trí xa trung tâm.

Doanh thu tăng mạnh với tăng trưởng kép 49% trong giai đoạn 2016-18 nhờ mảng kinh doanh tiện ích. Doanh thu từ mảng tiện ích (bao gồm điện và nước) đạt tăng trưởng kép 41,9% trong 2016-18 và chiếm tỷ trọng 66%-77% tổng doanh thu. Trong khi đó, mảng đất KCN chỉ đạt 167 tỷ đồng doanh thu và chiếm tỷ trọng khiêm tốn ở mức 3-5% tổng doanh thu.

Bảng CĐKT lành mạnh trong số các nhà khai thác KCN được niêm yết. SIP có lượng tiền mặt ròng đạt 3.418 tỷ đồng cuối năm 2018, chiếm 31% tổng tài sản và trở thành doanh nghiệp có đòn bẩy thấp nhất (-269%) trong số các nhà phát triển KCN được niêm yết. Bảng CĐKT lành mạnh mang lại dư địa linh hoạt để mở rộng quỹ đất cho tăng trưởng tương lai.

Đặt mục tiêu tăng 50% công suất phát điện vào năm 2020. SIP sẽ đưa vào hoạt động thêm trạm biến áp 110KA ở KCN Phước Đông vào năm 2020 và tăng công suất phát điện hiện tại thêm 50%. Doanh nghiệp đặt mục tiêu đáp ứng nhu cầu điện gia tăng tại KCN Phước Đông (tỷ lệ lấp đầy 92% vào năm 2018).

Khởi đầu tích cực trong Q1 mặc dù kế hoạch năm 2019 thận trọng. SIP đặt mục tiêu doanh thu khiêm tốn 3.300 tỷ đồng (+1,9% yoy) và LN ròng 260 tỷ đồng (+18,7% yoy). Doanh nghiệp ghi nhận doanh thu Q1/19 đạt 854,9 tỷ đồng (+18,1% yoy) và lợi nhuận ròng đạt 60 tỷ đồng (+25,4% yoy). KQKD tích cực trong Q1 là nhờ tăng trưởng doanh thu 55% yoy của mảng tiện ích. Lợi nhuận ròng Q1/19 hoàn thành 23,1% kế hoạch cả năm.

Định giá hợp lý. SIP đang giao dịch với P/E ở mức 8,3x và sát với TB ngành mặc dù tỷ lệ ROE & ROA thấp hơn.

Xem chi tiết TẠI ĐÂY

DMCA.com Protection Status