Hợp tác cùng phát triển

POW – Cập nhật thông tin ĐHCĐ 22/12/2021 – Cập nhật nhanh

Báo cáo phân tích DN 22/12/2021    1144

Chia sẻ

  • Tiến độ Nhơn Trạch 3&4: Đang thực hiện san lấp mặt bằng, dự tính chốt thầu EPC trong T1/22 và bắt đầu khởi công xây dựng trong Q1/2022.
  • Ban lãnh đạo đưa ra kế hoạch doanh thu và LNST thận trọng cho năm 2022 lần lượt là 24.242 tỷ đồng và 743 tỷ đồng.

Giá thị trường

Giá mục tiêu

Tỷ suất cổ tức

Khuyến nghị

Ngành

VND18.700

N/A

2,00%

N/A

                 Điện

Thông tin nổi bật trong buổi gặp gỡ Chuyên viên phân tích 22/12/2021
• Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu và LNST 2021 đạt lần lượt 25.100 tỷ đồng (89% kế hoạch năm), và 1.917 tỷ đồng (145% kế hoạch năm), đồng nghĩa với khoản lỗ 100 tỷ trong Q4/21 và thấp hơn 19% sv báo cáo gần nhất của chúng tôi. Ban lãnh đạo giải thích việc ghi nhận chi phí bảo dưỡng và sự cố Vũng Áng 1 là những ảnh hưởng chính đến kết quả Q4.
• Đánh giá về hiệu quả của PPA Cà Mau 1&2 vừa được ký kết: Với cơ chế một phần giá khí cố định, và chi phí khấu hao thiết bị đã hết sẽ giúp Cà Mau 1&2 linh hoạt chào giá hấp dẫn hơn trên thị trường điện so với các nhà máy điện khí khác phải sử dụng nguồn khí giá cao hơn.
• Đối với Nhơn Trạch 3&4: Gói thầu EPC sẽ được chốt trong T1/22, và dự kiến khởi công trong Q1/22. Bên cạnh đó tiện độ đàm phán PPA diễn ra đúng với kỳ vọng của chúng tôi. Nhơn Trạch 3&4 sẽ là dự án điện khí LNG đầu tiên tại Việt Nam với công suất 1.500MW, tổng mức đầu tư 1,4 tỷ USD. Chúng tôi tin rằng đây sẽ là động lực chính cho tăng trưởng doanh thu của POW từ năm 2023 khi nhà máy đi vào hoạt động.
• PVPower được Fitch Ratings xếp hạng tín nhiệm lần đầu ở mức “BB” với triển vọng tích cực, nâng cao khả năng huy động vốn cũng như đàm phán của doanh nghiệp. Ngày 14/12, nhà máy thủy điện Đăk Đrinh đã ký kết hợp đồng tín dụng trị giá 95 triệu USD với Ngân hàng AIIB và Ngân hàng Natixis để tái cấu trúc khoản vay của nhà máy, giúp công ty giãn nghĩa vụ nợ lên 10 năm. Đây là thông tin tích cực, giúp doanh nghiệp cải thiện dòng tiền và giảm áp lực nợ vay trong thời gian tới.
• Về dự án LNG Quảng Ninh, công suất 1.500MW tổng mức đầu tư 2 tỷ USD, hiện tại PVPower cùng các đối tác đang lên kế hoạch thành lập công ty cổ phần và dự kiến PVPower sẽ tham gia 30%. Hiện tại dự án mới hoàn thành phê duyệt đầu tư, chúng tôi sẽ cập nhật khi có thông tin cụ thể.

Ban lãnh đạo đưa ra kế hoạch thận trọng cho năm 2022
Kế hoạch doanh thu và LNST của POW lần lượt là 24.242 tỷ đồng và 743 tỷ đồng, thấp hơn sv nhiều 2021, và giảm lần lượt 23%/78% sv báo cáo của chúng tôi do:
• Kế hoạch sửa chữa Vũng Áng 1 lâu hơn dự kiến (Q3/22). Chúng tôi đánh giá tổn thất này sẽ khiến doanh thu Vũng Áng 1 giảm khoảng 2,700 tỷ đồng. Cùng với kế hoạch O&M khác như: Đại tu Cà mau 1 (T7-T8/22); Đại tu Đăk Đrinh (T7-T8/22).
• Hơn nữa, ban lãnh đạo cũng cho rằng tốc độ phục hồi phụ tải chưa bắt kịp được tốc độ tăng trưởng nguồn điện trong năm tới. Và hiện tại doanh nghiệp chưa hoàn thành đàm phán Qc cho các nhà máy điện.

Chúng tôi đánh giá đây là kế hoạch khá thận trọng do những triển vọng phục hồi của điện khí trong năm tới từ mức nền thấp, và ban lãnh đạo cũng trình bày tại cuộc họp rằng sẽ cố gắng đạt được kết quả LNST không thấp hơn 2021
.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây

DMCA.com Protection Status