Hợp tác cùng phát triển

MBB – ĐHCĐ 2020: Những điểm chính – Cập nhật

Báo cáo phân tích DN 25/06/2020    1683

Chia sẻ

  • MBB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 2020 giảm 10%, nhưng ngân hàng sẽ cố gắng duy trì lợi nhuận tương đương năm trước.
  • Ưu tiên số hóa hơn việc mở rộng mạng lưới vật lý nhằm cải thiện tỷ lệ chi phí/thu nhập từ mức 37,3% năm 2019 xuống 35,5-36,5% trong năm 2020.
  • Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu VND26.200/cp.

Giá Thị trường

Giá Mục tiêu

Tỷ suất cổ tức

Khuyến nghị

Nghành

VND 17.550

VND 26.200

3,4%

KHẢ QUAN

Ngân hàng

Mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2020 giảm 10% so với 2019

  • Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) đặt mục tiêu LN trước thuế 2020 giảm 10% do ảnh hưởng tiêu cực của Covid-19. Ngân hàng cho biết khoảng 25-30% dư nợ của MBB bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh. Cho đến thời điểm hiện tại, MBB đã tái cơ cấu nợ cho khách hàng tổng cộng khoảng 7.000 tỷ (chiếm 2,8% dư nợ cuối Q1/2020). Trong các quý còn lại, MBB sẽ tiếp tục tái cơ cấu nợ cho một số khách hàng. Ngân hàng dự kiến việc giãn nợ và miễn giảm lãi sẽ làm giảm doanh thu lãi năm 2020 khoảng 10%.
  • Mặc dù mục tiêu lợi nhuận đặt thấp hơn năm 2019, MBB cho biết sẽ cố gắng duy trì LN tương đương năm trước (bằng 89% dự báo của chúng tôi) nếu tình hình vĩ mô thuận lợi trong Q3/Q4 năm 2020.
  • Một số chỉ tiêu cho năm 2020 bao gồm: 1) tổng tài sản tăng 8%; 2) tín dụng tăng 12%; và 3) tỷ lệ nợ xấu tối đa 1,9%.
  • Trong 5T2020, ngân hàng mẹ ghi nhận 3.694 tỷ LNTT (+5% sv cùng kỳ). Dư nợ cho doanh nghiệp vừa và nhỏ và cá nhân đi ngang so với 2019. MBB kỳ vọng khách hàng doanh nghiệp sẽ là phân khúc chính thúc đẩy tăng trưởng tín dụng năm 2020.

MCredit mở rộng phạm vi hoạt động thông qua hợp tác với VNPost

  • MCredit – công ty tài chính tiêu dùng của MBB – sẽ ký kết thỏa thuận hợp tác với bưu điện Việt Nam (VNPost) để phân phối các sản phẩm cho vay tín chấp thông qua mạng lưới rộng lớn của VNPost. Việc hợp tác này sẽ giúp MBB mở rộng tới nhiều tỉnh thành, và tới khu vực nông thôn mà không cần phải đầu tư điểm giao dịch riêng.
  • MCredit đang thực hiện nhiều giải pháp để tăng cường quản lý rủi ro và giảm chi phí vận hành, bao gồm áp dụng AI Scoring để tự động chấm điểm tín dụng; hoàn thiện hệ thống thu nợ để cải thiện hiệu quả thu nợ và giảm chi phí; tăng mức độ tự động hóa quy trình.
  • Trước đây, cho vay tiền mặt chiếm khoảng 60% dư nợ của MCredit, cho vay trả góp chiếm tỷ trọng khoảng 10%. MCredit đặt mục tiêu tăng tỷ trọng cho vay trả góp lên 40-45%, và giảm dần tỷ trọng cho vay tiền mặt. Chiến lược này sẽ khiến biên lợi nhuận giảm nhưng cũng giảm rủi ro tín dụng do cho vay tiền mặt có lợi suất cao và rủi ro cao.

Trả cổ tức cổ phiếu 15% và chia toàn bộ cổ phiếu quỹ trong 2020

  • Cổ đông đã chấp thuận phương án trả 15% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm tài chính 2019, việc trả cổ tức sẽ được thực hiện vào quý 3 hoặc 4 năm 2020.
  • MBB sẽ chia toàn bộ cổ phiếu quỹ mà ngân hàng đang nắm giữ cho cổ đông hiện hữu tổng cộng 25,6 triệu cổ phiếu. Dự kiến việc chi trả thực hiện vào Q4/2020 hoặc Q1/2021. Số cổ phiếu quỹ này tương đương 0,9% số lượng cổ phiếu đang lưu hành tại thời điểm chia cổ phiếu quỹ.
  • Cho năm tài chính 2020, ngân hàng dự kiến trả cổ tức từ 11-15%, nhưng chi tiết cụ thể (cổ tức bằng tiền mặt hay cổ phiếu) chưa được công bố.

Duy trì khuyến nghị Khả quan và giá mục tiêu VND26.200/cp

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả quan và giá mục tiêu VND26.200, dựa trên định giá bằng thu nhập thặng dư (chi phí vốn: 14,3%; tăng trưởng dài hạn:3%) và P/B năm 2020 1,2 lần, với tỷ trọng hai phương pháp bằng nhau.
  • Rủi ro giảm giá đến từ chi phí tín dụng cao hơn dự báo. Yếu tố tăng giá có thể đến từ việc thu nhập phí tăng trưởng cao hơn kỳ vọng.

Xem thêm báo cáo chi tiết TẠI ĐÂY

DMCA.com Protection Status