Hợp tác cùng phát triển

LPB – Bứt tốc ngay từ đầu năm – Cập nhật

Báo cáo phân tích DN 17/05/2021    866

Chia sẻ

  • Ngân hàng đặt kế hoạch LN trước thuế tăng 32% và nâng vốn điều lệ 46% lên 15,7 nghìn tỷ đồng trong năm 2021.
  • LN ròng Q1/2021 tăng 81% svck đạt 877 tỷ đồng nhờ giảm chi phí vốn, đạt 42% dự báo cả năm trước đó của chúng tôi.
  • Giữ đánh giá Trung lập với giá mục tiêu cao hơn 26.000 đồng/cp do tăng dự báo LN tăng lên và P/B mục tiêu cao hơn cho năm 2021.

Giá thị trường

Giá mục tiêu

Tỷ suất cổ tức

Khuyến nghị

Ngành

VND22.900

VND26.000

0,00%

TRUNG LẬP

TÀI CHÍNH

Điểm nhấn trong ĐHCĐ 2021: tiềm năng đầy hứa hẹn phía trước
LPB đặt kế hoạch LN trước thuế năm 2021 tăng 32% svck lên 3.200 đồng/cp (tương đương 92% dự phóng cả năm của chúng tôi) và tăng trưởng tín dụng 20%. Bên cạnh đó, ngân hàng cũng có kế hoạch phát hành thêm 67 triệu cổ phiếu thông qua phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư nước ngoài, nâng giới hạn sở hữu nước ngoài của LPB lên 10%. Về hoạt động bancasurance, HĐQT cho biết hợp đồng độc quyền giữa LPB – Daiichi sẽ hết hạn vào tháng 2/2022. Vì vậy ngân hàng đang tích cực tìm kiếm đối tác thay thế và kỳ vọng sẽ ký kết hợp đồng mới trong năm 2022.

Lợi nhuận Q1/2021: tăng trưởng mạnh mẽ
Thu nhập lãi thuần Q1/21 tăng 43% svck lên 2.051 tỷ đồng nhờ tăng trưởng dư nợ cao (+26,5% svck) và NIM cải thiện 55 điểm cơ bản. Cụ thể, Q1/21 chi phí vốn giảm 100 điểm cơ bản khi NH tận dụng nguồn vốn giá rẻ (tiền gửi liên NH) trong khi lợi suất tài sản giảm 37 điểm cơ bản do NH giảm mạnh lãi suất cho vay nhằm thúc đẩy tăng trưởng dư nợ. Bên cạnh đó, thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 4,2 lần so với cùng kỳ, đạt 300 tỷ đồng với đóng góp chính từ thu nhập phí và thu nhập ngoại hối, tăng lần lượt 68% và 16,5x svck nhờ đẩy mạnh các sản phẩm NH số mới và điều kiện thị trường thuận lợi. Đồng thời, NH cũng đưa tỷ lệ chi phí/thu nhập từ 62% trong Q1/20 về 44% trong Q1/21 khi tỷ lệ tổng thu nhập/nhân viên tăng 44% svck từ 161 triệu VND lên 232,5 triêu VND. Kết quả, lợi nhuận ròng LPB tăng mạnh 81% svck lên 877 tỷ đồng.

Duy trì đánh giá Trung lập với giá mục tiêu cao hơn ở mức 26.000 đ/cp
Chúng tôi điều chỉnh nâng EPS năm 2021-2022 lên 27,0%/20,5% do giảm chi phí vốn và chi phí hoạt động. Chúng tôi dự phóng chi phí vốn trong năm 2021 của ngân hàng sẽ quay trở lại mức trước đại dịch đạt 5,9% và tỷ lệ chi phí/thu nhập của ngân hàng sẽ được cải thiện lên 55% từ 61% theo dự báo trước đó của chúng tôi cho năm 2021. Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên định giá thu nhập thặng dư (chi phí vốn: 14,6%; tăng trưởng dài hạn: 3,0%). Chúng tôi cũng nâng P/B mục tiêu năm 2021 từ 1,0 lần lên 1,6 lần (mức trung bình của các ngân hàng có quy mô vốn hóa vừa và nhỏ). Rủi ro tăng giá của chúng tôi đến từ sự thành công của đợt phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư nước ngoài và phí trả trước cho hợp đồng banca độc quyền với mức định giá cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá đến từ việc chi phí tín dụng cao hơn dự kiến

Đọc báo cáo chi tiết tại đây

DMCA.com Protection Status