Hợp tác cùng phát triển

HPG – KQKD quý 3/2020: Tăng trưởng đột biến – Cập nhật KQKD

Báo cáo phân tích DN 16/10/2020    1090

Chia sẻ

  • Ước tính lợi nhuận sau thuế Q3/2020 tăng 110,9% svck, đạt 3.785 tỷ đồng.
  • Động lực tăng trưởng chính đến từ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng và phôi thép tăng 138,6% svck, bên cạnh việc LNST mảng nông nghiệp cao hơn cùng kỳ năm trước gần 7 lần.
  • Lũy kế 9T/2020, LNST đã hoàn thành lần lượt 90,3%/92,5% sv ước tính của chúng tôi và consensus.

Giá Thị trường

Giá Mục tiêu

Tỷ suất cổ tức

Khuyến nghị

Nghành

VND 29.050

VND 27.300

1,72%

KHẢ QUAN

Thép

Kết quả Quý 3 gây bất ngờ

Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã công bố sơ bộ KQKD quý 3/2020:

  • Doanh thu và LNST quý 3/2020 lần lượt đạt 24.900 tỷ đồng (tăng 62,7% svck) và 3.785 tỷ đồng (tăng 110,9% svck).
  • Trong quý 3/2020, tổng sản lượng tiêu thụ thép XD và phôi thép tăng mạnh 138,6% svck. Sản lượng tiêu thụ thép XD đạt 974.080 tấn (tăng 56,7% svck), vượt trội sv mức tăng 8,8% svck của toàn ngành, do đó thị phần quý 3/2020 của HPG đã lên tới 35,6% (sv mức 30,1% của quý 2/2020 và 26,2% của cả năm 2019). Công ty cũng đã bán 509.000 tấn phôi thép trong kỳ (sv mức không đáng kể của quý 3/2019).
  • Mảng nông nghiệp ghi nhận LNST khoảng 485 tỷ đồng trong quý 3/2020 (tăng 480% svck), chủ yếu do giá thịt lợn tăng 90% svck.
  • Lũy kế 9T/2020, HPG đã bán 2,49 triệu tấn thép xây dựng (tăng 82,5% svck) và 1,34 triệu tấn phôi thép (sv mức không đáng kể trong 9T/2019)
  • Ước tính doanh thu 9T/2020 tăng khoảng 40% svck đạt 65.000 tỷ đồng, trong khi LNST cũng tăng ấn tượng 56% svck đạt 8.845 tỷ đồng, hoàn thành 90,3% dự phóng cả năm cả chúng tôi.
  • Chúng tôi sẽ thay đổi dự phóng và giá mục tiêu sau khi công ty công bố báo cáo tài chính chi tiết.

Dung Quất (KLHDQ) giai đoạn 1 đang hoạt động tối đa công suất

  • Dựa vào sản lượng thép thô sản xuất ra của HPG trong 9T/2020 đạt khoảng 4,03 triệu tấn, chúng tôi ước tính hiệu suất vận hành của toàn bộ các nhà máy thép hiện có (bao gồm Hải Dương, Hưng Yên và Dung Quất giai đoạn 1 vào khoảng 98,6% trong 9T/2020.
  • Đặc biệt trong tháng 9/2020, HPG đã chính thức trở thành nhà sản xuất thép thô lớn nhất Việt Nam với sản lượng 575.000 tấn, cao hơn mức 504.000 tấn của đối thủ chính Formosa Hà Tĩnh.

Nhà máy thép cuộn cán nóng (HRC) đang vận hành trơn tru

  • Mặc dù mới chỉ vận hành chính thức từ ngày 24/08, chúng tôi ước tính lò cao số 3 của KLHDQ giai đoạn 2 đã đạt 88% công suất thiết kế, sản xuất ra 230.000 tấn HRC tính đến cuối tháng 9/2020.
  • Chúng tôi lưu ý rằng việc sản xuất HRC phức tạp hơn so với các sản phẩm thép khác của HPG (thép xây dựng, ống thép). Do đó, hiệu suất vận hành hiện nay của nhà máy HRC đã vượt quá kỳ vọng của chúng tôi.

Xem thêm báo cáo chi tiết TẠI ĐÂY

DMCA.com Protection Status