Hợp tác cùng phát triển

FPT – Khả quan với biên LNG tăng bền vững – Cập nhật

Báo cáo phân tích DN 09/02/2021    1013

Chia sẻ

  • Với sự phục hồi mạnh mẽ trong Q4/20, LNR 2020 của FPT tăng 12,8% svck, theo sát và đạt 104,7% dự phóng của chúng tôi.
  • Biên LNG 2020 cao nhất lịch sử, đạt 39,6%, tăng 1,0 điểm % svck.
  • Chúng tôi dự phóng DT và LN 2021 tăng trưởng 18,6% và 20,6% svck.
  • Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn tại 87.200 đ/cp.

Giá Thị trường

Giá Mục tiêu

Tỷ suất cổ tức

Khuyến nghị

Ngành

VND 71.300

VND 87.200

2,7%

KHẢ QUAN

Công nghệ

Các mảng kinh doanh chịu ảnh hưởng bởi COVID-19 phục hồi vào Q4/20

DT thuần của FPT tăng 6,7% svck đạt 8.667 tỷ đồng trong Q4/20 và LN ròng tăng mạnh 29,8% svck đạt 983 tỷ đồng. Trong Q4/20, DT dịch vụ CNTT trong nước (+12,7% svck) và DT quảng cáo trực tuyến (+29,8% svck) dần phục hồi sau khi bị ảnh hưởng bởi COVID-19 trong 6T20. Bên cạnh đó, các công ty liên kết của FPT là CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) và CTCP Chứng khoán FPT (FTS) đã phục hồi mạnh trong Q4/20, đóng góp vào sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của FPT trong Q4/20.

KQKD năm 2020 theo sát dự phóng của chúng tôi, biên LNG tăng

DT thuần tăng 7,6% svck đạt 29.830 tỷ đồng trong năm 2020, đạt 96,4% dự phóng. LN ròng năm 2020 tăng 12,8% svck đạt 3.538 tỷ đồng, hoàn thành 100,7% dự báo cả năm của chúng tôi. Biên LNG năm 2020 tăng 1,0% svck lên 39,6% nhờ biên LNG tăng ở các mảng kinh doanh chính.

Kỳ vọng LN tăng trưởng vững chắc trong năm 2021 nhờ vắc xin

Trong năm 2021, chúng tôi kỳ vọng tình hình đại dịch sẽ được cải thiện với sự có mặt của vắc-xin. Chúng tôi dự phóng DT và LN ròng năm 2021 của FPT sẽ tăng lần lượt 18,6% và 20,6% svck. Chúng tôi cho rằng biên LNG của FPT sẽ tiếp tục cải thiện (+0,1 điểm % svck) nhờ đóng góp cao hơn của mảng kinh doanh chuyển đổi số (Dx).

Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn tại 87.200 đ/cp

Duy trì khuyến nghị Khả quan và giá mục tiêu dựa trên phương pháp tổng hợp thành phần là 87.200 đồng/cp. Định giá của chúng tôi dựa trên P/E trung vị 2021 của các DN cùng ngành trong khu vực. Chúng tôi giảm chiết khấu từ 15% xuống 10% đối với P/E trung vị của các DN Công nghệ và Viễn thông bởi chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và các quốc gia khác được thu hẹp.

Tiềm năng tăng giá và rủi ro giảm giá

Tiềm năng tăng giá đến từ một thương vụ M&A thành công với công ty công nghệ nước ngoài và doanh thu ký mới mảng dịch vụ CNTT cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm thiếu nhân lực CNTT chất lượng cao cho chiến lược dài hạn và ít hợp đồng CNTT nếu đại dịch kéo dài và diễn biến phức tạp.

Xem thêm báo cáo chi tiết TẠI ĐÂY

DMCA.com Protection Status