DGC – Gián đoạn sản xuất gây áp lực lên lợi nhuận – [Thấp hơn dự phóng] – Báo cáo ĐHCĐ

• Doanh thu Q1/26 giảm 24,4% svck, chủ yếu do sản lượng tiêu thụ suy giảm khi tình trạng thiếu hụt nguyên liệu đầu vào trong nước ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất.
• LNST Q1/26 lao dốc 49,5% svck do biên LN gộp thu hẹp mạnh và doanh thu suy yếu.
• KQKD thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi sẽ rà soát và cập nhật lại dự phóng sau khi có thêm cập nhật pháp lý liên quan đến việc Chủ tịch và Phó Chủ tịch bị bắt gần đây.

Doanh thu suy giảm mạnh, phù hợp với kỳ vọng

Doanh thu thuần Q1/26 đạt 2.100 tỷ đồng, giảm 22,5% sv quý trước và 24,4% svck. Dù chưa có số liệu chi tiết theo từng mảng, chúng tôi cho rằng mức giảm này chủ yếu đến từ gián đoạn sản xuất. Việc mỏ 25 tạm dừng hoạt động để phục vụ điều tra đã tạo ra tình trạng thiếu hụt quặng nghiêm trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng đầu ra. Trong khi đó, giá phốt pho vàng (P4) tăng khoảng 30% trong Q1/26 chủ yếu do chi phí đẩy. Việc eo biển Hormuz đóng cửa đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, kéo theo giá lưu huỳnh và axit sulfuric – nguyên liệu đầu vào quan trọng cho phân bón và WPA – tăng mạnh.

Biên LN gộp cải thiện sv quý trước nhưng giảm mạnh svck

Biên LN gộp giảm 3,1đ % sv quý trước và 11,9đ % svck. Biên lợi nhuận chịu áp lực lớn từ giá coke, ammonia và điện tăng mạnh. Đáng chú ý, DGC phải chuyển từ sử dụng quặng tự khai thác sang quặng nhập khẩu sau khi mỏ 25 tạm dừng hoạt động, khiến giá vốn hàng bán tăng đáng kể. Ngoài ra, căng thẳng Mỹ – Iran tiếp tục đẩy giá cước vận tải tăng cao, khiến chi phí nhập khẩu nguyên liệu đầu vào trở nên đắt đỏ hơn.

Lợi nhuận suy giảm do nhiều yếu tố bất lợi đồng thời xuất hiện

LNST Q1/26 đạt 409 tỷ đồng, giảm 34,2% sv quý trước và 49,5% svck. KQKD suy yếu phản ánh áp lực kép từ chi phí đầu vào tăng cao trong khi sản lượng tiêu thụ bị hạn chế, khiến khả năng hấp thụ chi phí của doanh nghiệp suy giảm đáng kể. Theo đó, biên LN ròng giảm 3,4đ % sv quý trước và 9,6đ % svck.

Dự án Nghi Sơn chậm tiến độ; ĐHCĐ bất thường dự kiến tổ chức ngày 8/5 để kiện toàn bộ máy

Tính đến Q1/26, chúng tôi ước tính tổng vốn giải ngân cho dự án Nghi Sơn đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, hoàn thành 66,8% kế hoạch đầu tư 2.400 tỷ đồng, cho thấy tiến độ triển khai vẫn đang chậm hơn dự kiến và chúng tôi kỳ vọng dự án sẽ bắt đầu đi vào hoạt động từ Q3/26.

Đọc báo cáo chi tiết: Tại đây