GAS – LN ròng tăng nhẹ nhờ giá bán khí tăng và đẩy mạnh kinh doanh quốc tế – [phù hợp dự phóng] – Báo cáo KQKD

• LN ròng Q1/26 tăng 6,8% svck lên 2,9 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do giá bán khí khô ước tính cao hơn và doanh nghiệp đẩy mạnh doanh thu quốc tế (trading LNG).
• LN ròng Q1/26 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, hoàn thành 24% dự báo cả năm.
• Chúng tôi nhận thấy động lực tăng giá so với giá mục tiêu 79.600 đồng/cp và sẽ cập nhật lại sau khi xem xét thêm.

Doanh thu Q1/26 tăng mạnh chủ yếu do tăng cường kinh doanh khí LNG

Doanh thu thuần Q1/26 tăng mạnh 48,1% svck lên 38 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do doanh thu bán khí khô và LNG tăng vọt 90,1% svck lên 20,9 nghìn tỷ đồng, doanh thu trading LPG tăng 16,2% svck lên 15,4 nghìn tỷ đồng, và doanh thu vận chuyển khí tăng nhẹ 2,2% svck lên 574 tỷ đồng. Doanh thu bán khí khô & LNG tăng vọt trong kỳ dường như do giá bán khí khô cao hơn (giá dầu Brent trung bình trong Q1/26 +5% svck), sản lượng tiêu thụ LNG nội địa tăng nhờ nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4 chính thức vận hành thương mại, và việc doanh nghiệp đẩy mạnh kinh doanh LNG quốc tế, trong bối cảnh sản lượng khí khô nội địa đi ngang svck.

Biên LN gộp Q1/26 thu hẹp do gia tăng tỷ trọng doanh thu mảng trading LNG

Biên LN gộp hỗn hợp Q1/26 giảm 4,1 điểm % svck xuống 11,9%, chủ yếu do tỷ trọng đóng góp mảng kinh doanh LNG/LPG tăng (mảng kinh doanh LNG/LPG thường có biên LN thấp hơn nhiều các mảng khác như khí khô, vận chuyển khí). Nhìn chung, dù biên LN gộp thu hẹp đáng kể, doanh thu tăng mạnh đã giúp LN gộp vẫn tăng 10,2% svck lên 4,5 nghìn tỷ đồng.

Doanh thu tài chính thuần tăng nhưng chi phí BH&QLDN tăng mạnh hạn chế tăng trưởng LN ròng
Trong Q1/26, doanh thu tài chính thuần tăng 11,2% svck lên 266 tỷ đồng, chủ yếu nhờ chi phí lãi vay tăng 25,1% svck lên 328,3 tỷ đồng. Tuy nhiên, chi phí BH&QLDN cũng tăng 11,2% svck lên 1 nghìn tỷ đồng, khi công ty tăng mạnh chi phí nhân viên bán hàng và chi phí nhân viên quản lý (dường như để mở rộng mảng kinh doanh quốc tế). Điều này làm hạn chế tăng trưởng LN ròng, khiến LN ròng Q1/26 chỉ tăng 6,8% svck lên 2,9 nghìn tỷ đồng.

LN ròng Q1/26 phù hợp với kỳ vọng của của tôi

Tóm lại, doanh thu thuần Q1/26 của GAS đạt 28% dự báo cả năm của chúng tôi. LN ròng Q1/26 phù hợp với dự báo của chúng tôi, đạt 24% dự báo cả năm 2026.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây.